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（以下施行从国金证券《主义质地捏续改善，企业客户拓展获胜》研报附件原文选录）新点软件(688232)2025年4月11日公司裸露年报，扫尾营收21.46亿元，同比着落12.1%，主要系客户预算减少及名堂验收进程放缓所致；扫尾归母净利润2.04亿元，同比增长4.9%；扫尾扣非归母净利润1.14亿元，同比增长44.0%。主义分析公司意思意思主义质地，毛利率及现款流捏续改善。坚捏以订单毛利观望销售一线，同期作陪高毛利率的招采运营收入同比进步6.3%，公司合座毛利率同比增多3.4pct。24年销售/料理/研发用度率辩别为24.2%/7.8%/21.2%，辩别同比变动-0.5%/0.2%/0.2%。公司加强回款料理，销售回款23.30亿元，同比着落7.5%，低于收入下滑幅度；同期支付给员工的现款同比减少，主义活动现款流净额为2.64亿元，同比增长419.8%。公司捏续拓展企业客户，鞭策政务行状SaaS转型。公司优化企业招采平台架构，整合酿成面向企业用户的“新点e走动”品牌，已中标东风公司、中铝集团、中国节能环保、申能集团、华夏农业保障等大型企业招采平台名堂。面向中小企业，公司自营SaaS平台全年新增102个专区，同比增长20%。公司的政务业务渐渐从名堂制回荡为SaaS口头，24年政务家具新增名堂超1，500个，新增客户370余家，大模子+一网统管名堂已落地按年订阅收费的运营口头。公司使用AI技巧赋能招标采购全过程场景，已推出AI+物料惩处、AI+扶植评标、AI+供应商料理、智能客服等家具；面向政府端的世界首个群众资源走动限制AI大模子“走动大脑”提供AI智能扶植评审、走动代寡言能体、智能问答机器东谈主、智能审查机器东谈主和招标采购文本生成等诈骗。盈利预测字据公司年报，咱们瞻望2025-2027年公司扫尾营收23.23/26.01/29.23亿元，同比增长8.22%/12.00%/12.37%；瞻望归母净利润为2.80/3.32/3.84亿元，同比增长36.99%/18.74%/15.72%，对应35.85/30.19/26.09倍PE，保管“买入”评级。风险领导政府端客户信息化干预不足预期，招采运交易务增长不足预期，市集竞争加重，应收账款和存货偏高风险。
